LEITFADEN: Was ist DeFi?

Finanzen ohne Mittelsmänner

DeFi steht für dezentrale Finanzen. Es bezieht sich auf eine Reihe von Anwendungen, die klassische Finanzdienstleistungen – Währungsumtausch, Geldleihe, besicherte Kreditaufnahme, Versicherungsabschluss – nachbilden, aber das dazwischengeschaltete Unternehmen durch einen Smart Contract ersetzen, d.h. ein auf einer Blockchain veröffentlichtes Programm.

Der entscheidende Unterschied liegt darin, wer das Geld verwahrt. Bei einer Bank oder einer zentralisierten Exchange übergibst du die Gelder, und die Institution verwahrt sie. Bei DeFi bleiben deine Coins in deiner Wallet, und du ermächtigst einen Vertrag, mit ihnen zu interagieren. Niemand eröffnet dir ein Konto, niemand fragt nach Papieren, und niemand kann dein Guthaben sperren.

Dieser Vertrag ist öffentlich: Jeder kann seinen Code lesen und alle Transaktionen sehen, die er durchgeführt hat. Diese Transparenz ist die große Stärke des Systems und gleichzeitig seine größte Schwäche, denn ein Fehler im Code ist für jedermann sichtbar, auch für Angreifer.

Der Großteil der Aktivitäten findet auf Ethereum und seinen Layer-2-Netzwerken statt, obwohl Solana, Avalanche und andere Blockchains sehr aktive eigene Ökosysteme haben.

Die Grundbausteine: Börsen, Kreditvergabe und Liquid Staking

Der erste Baustein sind dezentrale Börsen. Anstelle eines Orderbuchs verwenden sie Liquiditätspools: zwei von Nutzern in denselben Vertrag eingezahlte Währungen, mit einer mathematischen Formel, die den Preis entsprechend dem Verhältnis zwischen beiden festlegt. Wer Liquidität bereitstellt, erhält einen Teil der Gebühren jeder Transaktion.

Der zweite Baustein sind Kreditprotokolle. Du hinterlegst eine Währung als Sicherheit und kannst dir eine andere leihen, immer mit einem geringeren Wert als deine Sicherheit. Die Zinssätze passen sich automatisch an Angebot und Nachfrage an. Fällt der Wert deiner Sicherheit unter den Schwellenwert, verkauft der Vertrag sie automatisch, um die Schulden zu begleichen: Das nennt man Liquidation.

Der dritte Baustein ist das Liquid Staking. Du sperrst eine Währung, um die Sicherung des Netzwerks zu unterstützen, und erhältst im Gegenzug einen Token, der diese Einlage repräsentiert und den du weiterhin in anderen Anwendungen nutzen kannst. So verdienst du die Netzwerkbelohnung, ohne das Kapital festzulegen.

Auf diesen drei Bausteinen wird alles andere aufgebaut: Derivate, Versicherungen, automatische Portfoliomanagement, Prognosemärkte oder Renditen auf tokenisierte Anleihen. Die Logik ist immer dieselbe: Verträge, die sich wie Bausteine miteinander kombinieren lassen.

Reale Risiken und wie man vernünftig anfängt

Das offensichtlichste Risiko ist das technische. Ein Fehler im Code eines Vertrags kann ihn in wenigen Minuten leeren, und in DeFi gibt es weder einen Einlagensicherungsfonds noch eine Telefonnummer, die man anrufen könnte. Ernstzunehmende Protokolle durchlaufen externe Audits und funktionieren seit Jahren mit Milliarden von Dollar; solche, die gerade erst entstanden sind und enorme Renditen versprechen, sind fast immer eine schlechte Idee.

Das zweite Risiko ist das Marktrisiko. Wenn du besicherte Kredite verwendest, kann ein schneller Preisverfall deine Position liquidieren und dich dein Kollateral verlieren lassen. Wenn du Liquidität in einen Pool einbringst, kannst du den sogenannten impermanenten Verlust erleiden: am Ende weniger Wert haben, als wenn du die beiden Währungen einfach behalten hättest.

Das dritte ist das menschliche Risiko. Eine Autorisierung zu unterschreiben, ohne sie zu lesen, eine gefälschte Website zu besuchen oder die Wiederherstellungsphrase auf dem Mobiltelefon zu speichern, sind die Ursache der meisten Verluste. In DeFi gibt es keine Rückgängig-Taste: Eine bestätigte Transaktion ist endgültig.

Und es gibt einen vierten Punkt, den man in Europa nicht vergessen sollte: Die Renditen aus DeFi sind steuerpflichtig. Belohnungen und Gewinne aus dem Handel müssen in deinem Land deklariert werden, auch wenn du nie in Euro umwandelst. Informiere dich über die spezifischen Regeln deines steuerlichen Wohnsitzes.

Wenn du es ausprobieren möchtest, fange mit einem kleinen Betrag, in etablierten Protokollen, an und übe zuerst mit einem einfachen Tausch, bevor du dich an Kredite oder gehebelte Strategien wagst.