Ръководство: какво е Bitcoin халвинг?

Халвингът, обяснен без технически термини

Представете си мрежа, която доставя фиксирано количество нови монети, когато се добави валиден блок от транзакции. В Bitcoin това количество се нарича субсидия за блок. На всеки 210 000 блока субсидията се разделя на две автоматично. Тази промяна е халвингът: думата на английски означава намаляване наполовина.

Миньорите се конкурират чрез доказателство за работа (proof of work), за да предложат следващия блок. Нодовете проверяват дали блокът отговаря на правилата, включително лимита на субсидията. Няма централна банка, която да гласува за съкращението, нито компания, която може да го отложи сама. Блок, който създава повече монети от разрешеното, би бил отхвърлен от нодовете, които прилагат настоящите правила.

Общата награда на миньора включва две части: субсидията от нови монети и комисионните от включените транзакции. Само субсидията се намалява автоматично наполовина. Комисионните не се делят на две заради халвинга; те могат да се покачват или падат според търсенето на пространство в блоковете.

Защо съществува и какво променя за вашите биткойни?

Bitcoin започна през 2009 г. със субсидия от 50 BTC на блок. Последователността от съкращения ограничава създаването на нови монети и води до максимално предлагане от приблизително 21 милиона BTC. Точният лимит, поради закръглянето до сатошита, е малко по-нисък. Последната фракция от субсидията се очаква около 2140 г., ако се запази приблизителното темпо на мрежата.

Халвингът не намалява баланса ви, не разделя цената на монетата и не изисква преместване на биткойни в друг портфейл. Ако сте имали 0,1 BTC преди, продължавате да имате 0,1 BTC след това, освен ако не направите транзакция. Това, което се променя, е темпът на емитиране на нови монети, а не количеството, което вече съществува във вашия портфейл.

При средно теоретично 144 блока на ден, субсидията от 6,25 BTC означаваше около 900 нови BTC дневно. От халвинга през 2024 г., 3,125 BTC на блок се равняват на около 450 BTC дневно. Това са средни стойности: реалният брой блокове варира, а комисионните се отчитат отделно.

Всички дати на Bitcoin халвинга

Първи халвинг: 28 ноември 2012 г., блок 210 000. Субсидията премина от 50 на 25 BTC на блок.

Втори халвинг: 9 юли 2016 г., блок 420 000. Субсидията премина от 25 на 12,5 BTC на блок.

Трети halving: 11 май 2020 г., блок 630 000. Субсидията намаля от 12,5 на 6,25 BTC на блок.

Четвърти halving: 20 април 2024 г. (UTC), блок 840 000. Субсидията намаля от 6,25 на 3,125 BTC на блок. Някои американски новинарски източници го датират на 19 април поради часовата разлика; става въпрос за същия блок.

Следващият е планиран за блок 1 050 000 и ще намали субсидията на 1,5625 BTC. Очаква се приблизително през 2028 г., но няма гарантирана календарна дата. Bitcoin брои блокове, а не години: времето за копаене и корекциите в трудността променят прогнозната дата.

Как се е държала цената след всеки halving?

Илюстрацията сравнява първите 365 дни след всяко от четирите събития. За да бъдат периодите съпоставими, дневната цена в USD в деня на съответния halving е фиксирана на 100. Ниво 200 означава двойна първоначална цена; 50 означава половината. Всеки панел има своя вертикална скала, отбелязана в него: сравнявайте стойностите, а не само визуалния наклон.

Данните идват от дневната серия PriceUSD на Coin Metrics. Използваме UTC датите на съответния halving и записа от точно 365 дни по-късно, а не максимума на цикъла или дневната цена на конкретния блок. Кривата показва седмични стойности и крайната точка; сумите в долари са закръглени за по-лесно четене. Това е фиксирано историческо сравнение, а не котировка на живо.

Четирите траектории не са идентични. Имало е спадове и периоди на изчакване в рамките на периоди, завършили с печалби, а мащабът на резултатите е бил много различен. Графика, показваща само последващите върхове, може да скрие тези спадове и да подбере ретроспективно най-добрия ден за продажба. Затова тук използваме един и същ 365-дневен хоризонт за всички.

Води ли halving до поскъпване на Bitcoin?

Механизмът намалява новото предлагане, но цената зависи и от търсенето и от тези, които продават съществуващи монети. Ако търсенето спадне, по-ниската емисия не предотвратява понижението. Освен това графикът на halving е публичен: инвеститорите могат да предвидят промяната месеци или години преди тя да се случи.

Историческите цикли съвпадат с промени в лихвените проценти, глобалната ликвидност, приемането, регулациите и достъпа до платформи. През 2020 г. имаше пандемия и извънредни парични политики; през 2024 г. започна търговията на спот Bitcoin ETF в САЩ преди самия halving. Не можем да припишем цялото развитие на цената на един единствен механизъм.

Четири събития са малка извадка, а пазарът през 2012 г. беше много по-малко ликвиден от сегашния. Миналите резултати не доказват, че следващият цикъл ще повтори модела, нито позволяват обещаване на доходност. Това ръководство обяснява правила и данни: то не е сигнал за покупка или ценова прогноза.

Какво се случва с миньорите и сигурността?

Ако цената, таксите и конкуренцията не се променят, миньорът получава по-малко приходи от субсидията след съкращаването. По-малко ефективното оборудване може да престане да бъде печелившо. Разходите за електроенергия, производителността на хардуера и наличният капитал влияят на това кой продължава да копае; не всички миньори реагират по еднакъв начин.

Bitcoin коригира трудността на всеки 2016 блока, за да поддържа среден интервал близо до десет минути. Ако някои миньори се изключат, следващата корекция може да помогне на тези, които остават. Това не гарантира рентабилността на дадена компания, нито елиминира всички рискове за мрежата.

В дългосрочен план, с намаляването на субсидията, таксите придобиват по-голямо значение в заплащането на миньорите. Бъдещата устойчивост зависи от търсенето на транзакции, стойността на Bitcoin и икономиката на майнинга. Не е правилно да се твърди, че halving налага спиране на мрежата, нито че бъдещата ѝ сигурност е гарантирана без условия.

Най-важното, което трябва да запомните

Събитието halving променя предвидимо правило за емитиране: на всеки 210 000 блока субсидията се намалява наполовина. Това не променя баланса ви и не изисква специални действия с вашия портфейл. От април 2024 г. субсидията е 3,125 BTC на блок, а следващото съкращаване се очаква около 2028 г.

За да интерпретирате сравнение на цените, проверете валутата, източника, часовата зона, началната точка и крайния период. Различните избори могат да доведат до различни проценти, без протоколът да се е променил. Винаги отделяйте сигурността на правилата на halving от несигурността на пазара.