PRŮVODCE: Co je DeFi?

Finance bez prostředníků

DeFi je zkratka pro decentralizované finance (Decentralized Finance). Označuje sadu aplikací, které replikují klasické finanční služby – směnu měn, půjčování peněz, zajištěné půjčky, uzavírání pojištění – ale nahrazují prostředníka inteligentní smlouvou, tedy programem publikovaným na blockchainu.

Klíčový rozdíl spočívá v tom, kdo drží peníze. V bance nebo na centralizované burze svěřujete prostředky a entita je spravuje. V DeFi zůstávají vaše coiny ve vaší peněžence a vy autorizujete smlouvu k interakci s nimi. Nikdo vám neotevírá účet, nikdo po vás nechce dokumenty a nikdo vám nemůže zablokovat zůstatek.

Tato smlouva je veřejná: kdokoli si může přečíst její kód a vidět všechny operace, které provedla. Tato transparentnost je velkou předností systému a zároveň jeho velkou slabinou, protože chyba v kódu je viditelná pro každého, včetně útočníků.

Většina aktivit probíhá na Ethereu a jeho sítích druhé vrstvy, ačkoli Solana, Avalanche a další řetězce mají velmi aktivní vlastní ekosystémy.

Základní prvky: směnárny, půjčky a likvidní staking

Prvním blokem jsou decentralizované směnárny. Namísto knihy objednávek využívají pooly likvidity: dvě měny uložené uživateli do stejného kontraktu, s matematickým vzorcem, který stanovuje cenu podle poměru mezi oběma. Kdo dodává likviditu, získává část poplatků z každé směny.

Druhým blokem jsou úvěrové protokoly. Vložíte jednu měnu jako zástavu a můžete si půjčit jinou, vždy s nižší hodnotou, než je vaše zástava. Úrokové sazby se samy upravují podle nabídky a poptávky. Pokud hodnota vaší zástavy klesne pod práh, kontrakt ji automaticky prodá, aby splatil dluh: tomu se říká likvidace.

Třetím blokem je likvidní staking. Zamknete měnu, abyste pomohli zabezpečit síť, a na oplátku obdržíte token, který představuje tento vklad a který můžete nadále používat v jiných aplikacích. Tím získáte síťovou odměnu, aniž byste nechali kapitál znehybněný.

Na těchto třech prvcích je postaveno vše ostatní: deriváty, pojištění, automatická správa portfolií, predikční trhy nebo výnosy z tokenizovaných dluhopisů. Logika je vždy stejná: kontrakty, které se kombinují navzájem jako stavební prvky.

Reálná rizika a jak začít s rozvahou

Nejzřetelnějším rizikem je to technické. Chyba v kódu kontraktu ho může v minutách vyprázdnit, a v DeFi neexistuje fond pro garanci vkladů ani telefon, na který by se dalo zavolat. Seriózní protokoly procházejí externími audity a fungují léta s miliardami uvnitř; ty, které se právě narodily a slibují obrovské výnosy, jsou téměř vždy špatný nápad.

Druhým rizikem je tržní riziko. Používáte-li půjčky se zástavou, rychlý pokles ceny může zlikvidovat vaši pozici a způsobit ztrátu kolaterálu. Pokud poskytnete likviditu do poolu, můžete utrpět tzv. nepermanentní ztrátu: skončíte s menší hodnotou, než jakou byste měli, kdybyste jednoduše drželi obě měny.

Třetí je lidské. Podepsání autorizace bez přečtení, vstup na falešnou webovou stránku nebo uložení obnovovací fráze do mobilu jsou příčinou většiny ztrát. V DeFi neexistuje tlačítko zpět: potvrzená transakce je konečná.

A je tu čtvrtý bod, na který by se v Evropě nemělo zapomínat: výnosy z DeFi se zdaňují. Odměny a zisky z výměn musíte nahlásit ve své zemi, i když nikdy nepřevádíte na eura. Podívejte se na konkrétní pravidla vašeho daňového domicilu.

Pokud to chcete vyzkoušet, začněte s malou částkou, v zavedených protokolech, a nejprve si procvičte jednoduchou směnu, než se pustíte do půjček nebo strategií s pákou.